Devlet şirketinin karşı karşıya kalacağı ödemelerin çoğu bu yıl yoğunlaştı -Başkan Andrés Manuel López Obrador'un sonuncusu-, Pemex'in bu yükümlülüğün toplam bakiyesinin %26,5'ini, yani 476.000 milyon pesoya eşdeğer olan kısmını amortismana tabi tutmak zorunda kalması.
Analistler, devlet şirketinin önümüzdeki yıllarda yüzleşmek zorunda kalacağı yüksek düzeydeki borç amortismanlarının, mevcut yönetimin ödeme vadelerini artırmak için yükümlülüklerin yeniden finansmanına dayalı olarak izlediği stratejiyle açıklandığını açıkladı. İkincisiyle birlikte, önümüzdeki 12 ayda ödenmesi gereken borç olarak anlaşılan kısa vadeli borç, son yıllarda katlanarak arttı ve 2021'de, kayıttan bu yana en yüksek seviyesi olan 492.000 milyon pesoya ulaştı. 2023'te 477.000 milyon peso'nun biraz üzerinde kapandı.
Mevcut yönetim, önümüzdeki on iki ay içinde ödenmesi gereken kısa vadeli borçları artırarak petrol şirketinin toplam borç seviyesini azaltmaya veya korumaya dayalı bir strateji uyguladı.
Strateji devam etmek zorunda kaldı
Obrador hükümeti, petrol şirketinin borç geri ödemelerini altı yıllık dönemin ilk yıllarından itibaren ödemeyi taahhüt etti. Daha sonra 2020 krizinin ardından petrol fiyatları ve bununla birlikte Pemex'in geliri önemli ölçüde artınca, federal yönetim ödemelerin sorumluluğunu Pemex'e devretmeye çalıştı. Ancak şirketin likiditesinin zayıf olması ve bunun yatırımcılar arasında yarattığı belirsizlik, Hazine'nin Pemex borçluları nezdinde bu yükümlülüğünü sürdürmesine ve şirkete neredeyse koşulsuz destek vereceğini açıklamasına neden oldu.
Yatırımcılar artık eyalet tahvillerinin federal hükümet tarafından desteklendiğinden emin ve bir sonraki başkanlık yönetiminin sermaye enjeksiyonu ve vergi affına dayalı yönetime devam etmek zorunda kalacağını varsayıyorlar.
Altı yıllık dönemde Pemex, sermaye enjeksiyonlarından yaklaşık 870 milyar peso almış, en büyük vergi yükü olan DUC olarak bilinen Kâr Payı Hakkının sürekli olarak geri çekilmesi ve vergi nedeniyle yaklaşık 500 milyar peso tasarruf sağlamıştır. Resmi bilgilere göre 229.000 milyon peso fayda sağlandı. Bu miktarlara, Obrero hükümetinin şirketi 2024 yılı boyunca DUC ödemesinden muaf tutmaya karar vermesinin ardından Pemex'in bu yıl içinde yapacağı tasarruf da eklenmelidir.
Ancak önümüzdeki Ekim ayında başlayacak yönetim daha karmaşık bir görünüme sahip olacak. Şirkete daha fazla destek sağlamaya yönelik mali alan giderek kısalıyor ve altı yıllık dönemde kademeli olarak %65'ten %30'a düşürülen DUC yüzdesi daha fazla azalamaz.
Analistler, devlet şirketinin önümüzdeki yıllarda yüzleşmek zorunda kalacağı yüksek düzeydeki borç amortismanlarının, mevcut yönetimin ödeme vadelerini artırmak için yükümlülüklerin yeniden finansmanına dayalı olarak izlediği stratejiyle açıklandığını açıkladı. İkincisiyle birlikte, önümüzdeki 12 ayda ödenmesi gereken borç olarak anlaşılan kısa vadeli borç, son yıllarda katlanarak arttı ve 2021'de, kayıttan bu yana en yüksek seviyesi olan 492.000 milyon pesoya ulaştı. 2023'te 477.000 milyon peso'nun biraz üzerinde kapandı.
Mevcut yönetim, önümüzdeki on iki ay içinde ödenmesi gereken kısa vadeli borçları artırarak petrol şirketinin toplam borç seviyesini azaltmaya veya korumaya dayalı bir strateji uyguladı.
Strateji devam etmek zorunda kaldı
Obrador hükümeti, petrol şirketinin borç geri ödemelerini altı yıllık dönemin ilk yıllarından itibaren ödemeyi taahhüt etti. Daha sonra 2020 krizinin ardından petrol fiyatları ve bununla birlikte Pemex'in geliri önemli ölçüde artınca, federal yönetim ödemelerin sorumluluğunu Pemex'e devretmeye çalıştı. Ancak şirketin likiditesinin zayıf olması ve bunun yatırımcılar arasında yarattığı belirsizlik, Hazine'nin Pemex borçluları nezdinde bu yükümlülüğünü sürdürmesine ve şirkete neredeyse koşulsuz destek vereceğini açıklamasına neden oldu.
Yatırımcılar artık eyalet tahvillerinin federal hükümet tarafından desteklendiğinden emin ve bir sonraki başkanlık yönetiminin sermaye enjeksiyonu ve vergi affına dayalı yönetime devam etmek zorunda kalacağını varsayıyorlar.
Altı yıllık dönemde Pemex, sermaye enjeksiyonlarından yaklaşık 870 milyar peso almış, en büyük vergi yükü olan DUC olarak bilinen Kâr Payı Hakkının sürekli olarak geri çekilmesi ve vergi nedeniyle yaklaşık 500 milyar peso tasarruf sağlamıştır. Resmi bilgilere göre 229.000 milyon peso fayda sağlandı. Bu miktarlara, Obrero hükümetinin şirketi 2024 yılı boyunca DUC ödemesinden muaf tutmaya karar vermesinin ardından Pemex'in bu yıl içinde yapacağı tasarruf da eklenmelidir.
Ancak önümüzdeki Ekim ayında başlayacak yönetim daha karmaşık bir görünüme sahip olacak. Şirkete daha fazla destek sağlamaya yönelik mali alan giderek kısalıyor ve altı yıllık dönemde kademeli olarak %65'ten %30'a düşürülen DUC yüzdesi daha fazla azalamaz.